文｜连线出行纪德hongkongdoll 在线

裁剪｜子夜

汽车零部件巨头均胜电子正站在转型的十字街头。

自2011年借壳登陆A股以来，均胜电子通过十余年的密集并购竣事快速膨胀，班师置身全球汽车零部件头部供应商之列。

但是，跟着全球汽车市集增长放缓，其传统业务面对挑战，不得不加快向智能汽车领域转型。

其大范围膨胀期碰劲与新动力汽车市集爆发式增长相重合，这为转型创造了成心条款。如今，其已班师打入包括比亚迪、特斯拉、全球等主流车企的供应链，粉饰全球100多个汽车品牌。

频频的并购天然带来了营收增长，但也让均胜电子面对资金压力。

为了召募更多资金，均胜电子在2025岁首向港交所递交了上市肯求，这是继A股上市后的又一次重要老本运作。

从A股借壳上市，到国外并购膨胀，再到如今的赴港IPO，老本运作永恒是推动均胜电子发展的重要引擎。

在汽车产业向智能化加快转型确当口，这家老牌零部件企业的策略抉择，或将重塑其畴昔的市集面位。

1、靠并购谋求转型

均胜电子成立于2004年，领先主营发动机进气管、空调出风口等本事门槛较低的汽车零部件业务。由于居品附加值较低且受产业链险峻游挤压，企业历久面对利润率偏低的筹备压力，是典型的传统汽车零部件制造商。

转机出当今2009年金融危急时间，均胜电子趁便廉价收购了中德合伙企业上海华德塑料成品公司。借助这次“蛇吞象”式的并购，不仅金钱范围翻倍，更构建了外饰、内饰和功能件三伟业务体系，一举置身国内主流汽车零部件供应商行列。

没过两年，均胜电子便通过借壳辽源得亨在A股上市，发扬踏入老本市集。

而令东说念主骇怪的是，上市当年，其又完成了对德国百年汽车电子企业普瑞（Preh）的收购。这次收购使其班师打破本事瓶颈，班师进入汽车电子高端领域。

短短几年间，通过跨国并购，均胜电子成为了一家面向全球市集的汽车零部件供应商，且横跨汽车安全与电子两大领域。

在均胜电子的崛起之路上，并购整合成为其中枢引擎。

而后hongkongdoll 在线，均胜电子的企业范围也执续膨胀，营业收入从2011年的14.62亿元攀升至2024年的558.6亿元，增幅超10倍。

不外，需要非常留神的是，比较2019年创下的617亿元历史峰值，频年来其营收范围明显回落，增长呈现放缓态势。

利润端的波动更为权贵：天然较上市初期合座擢升，尽管合座利润水平较上市初期有所擢升，但2018至2021年间公司归母净利润相接下滑。

近两年，经过业务革新和优化，其盈利才略逐步复原，2024年竣事归母净利润9.6亿元。

这种功绩波动与业务结构密切经营。

均胜电子面前聚焦汽车电子和汽车安全两大中枢业务板块。其中，汽车电子业务积极布局智能座舱、智能网联、智能驾驶等前沿领域，2024年竣事营收170亿元；汽车安全业务则粉饰安全气囊、安全带等传统居品，同期营收达387亿元，占总收入的69%。

刻下，均胜电子正面对业务发展的要害期：汽车电子业务发展久但孝顺的营收占比较低，而算作主要收入开首的汽车安全业务又面对挑战。

跟着主要国度汽车市集趋于充足，全球汽车销量增长放缓，均胜电子的汽车安全业务增漫空间有限。此外，其安全类居品毛利率历久偏低，频年很少进步13%，2021-2022年致使低于10%。

为搪塞挑战，均胜电子正在鼓舞国外业务整合，包括关闭德国阿沙芬堡工场、罗马尼亚卫星工场，镌汰约600名研发、贬责、分娩等东说念主员，并在好意思洲地区关停5家工场，这些革新带来了一次性开销近5.5亿元。

不错看到，均胜电子在优化组织和成本结构，同期谋求转型。

2、“蛇吞象”，均胜电子需要更多资金

昔时十年间，均胜电子执续鼓舞业务转型，一方面推动传统汽车安全业务升级换代，另一方面要点发展更具出路的汽车电子业务。

但是在这一滑型进程中，其主要领受的是并购膨胀的发展口头。

上市以来，均胜电子无间发起11起跨国并购，累计耗资进步300亿元，接踵将德国普瑞、好意思国KSS、日本高田等国际巨头收入囊中，也因此取得A股“并购王”的称呼。

这种并购策略如实为其带来了权贵的效益。

以德国普瑞为例，这次收购不仅为均胜电子带来了保时捷、劳斯莱斯等顶级客户资源，还匡助它打破了汽车适度系统本事瓶颈，同期配置了欧洲市集的首个业务据点。

客户、本事及市集，均胜电子王人不错通过并购来获取。但是，这种依赖外延式膨胀的发展口头也有隐患。

每场“蛇吞象”式并购，王人伴跟着收购来的金钱和原有金钱的整合。

2018年，均胜电子以15.88亿好意思元收购日本高田金钱（不含问题气囊业务），这笔创记录的交往使其跃居全球汽车安全行业第二。

但整合进程充满挑战：既要剥离高田原有的气囊安全，重塑质料贬责体系，又要完成横跨22个国度的50家工场的业务整合。

当下，均胜电子仍在努力整合收购来的企业，勇猛业务和组织能够达成协同发展。自2019年至2024年，均胜电子积年企业整合用度离别达到5.98亿元、2.70亿元、1.47亿元、2.41亿元、1.81亿元和5.5亿元，策画达到19.87亿元。

频频的并购，让均胜电子需要不休找更多资金，它还曾进行反向老本运作。

2020年至2024年间，其将智能座舱业务51%股权（后革新为24.06%）注入香山股份竣事证券化，累计取得25.5亿元资金；2024年3月，为旗下重要子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司以147.5亿元的估值引入策略投资者，以此获取资金来缓解资金压力。

畴昔，在优化存量金钱的同期，均胜电子或将赓续靠并购膨胀。在探求港股上市时，其仍将“潜在并购契机”列为主要募资用途之一。

3、冲刺A+H股上市，均胜电子也要机不可失

均胜电子刻下仍面对较大的资金需求，这或成为其选拔赴港上市的中枢动因。

昔时，A股市集曾为均胜电子的膨胀提供了重要支撑。左证同花顺数据，2011至2023年间，其通过定向增发等渠说念累计融资超150亿元，这些资金支撑了多起大范围并购。

这次港股IPO，均胜电子的募资筹备披露，资金将要点投向四大标的：新一代智能汽车本事研发与贸易化、分娩体系智能化升级、国外市集拓展以及策略性投资并购。

这些筹备与刻下汽车行业智能化的趋势高度吻合。跟着新动力汽车的快速普及，智能座舱、智能驾驶等本事成为车企竞争的中枢领域，也为均胜电子提供了转型发展的契机点。

当下，均胜电子正在以再创业的决心，布局具身智能这一新兴领域。依托在汽车零部件领域的积蓄，其已运行动包括车企在内的机器东说念主企业提供中枢零部件，并方针构建“网罗-锻真金不怕火-摆布”的全产业链才略。

不外，这个领域的竞争浓烈，特斯拉、广汽、小鹏等头部车企，以及广阔零部件供应商均已对该领域张开布局，竞相霸占这一出路开阔的千亿级市集。

均胜电子虽已竣事向头部东说念主形机器东说念主企业的样品委派，但在贸易化进程上并不快。与特斯拉等已公布明确量产时辰表的企业比较，其产业化进程预测存在2-3年的差距。距离竣事范围化量产和市集化摆布，仍需打破要害本事瓶颈和产能诞生等挑战。

面对竞争压力，执续的研发参预至关重要。不外，均胜电子研发参预也与同业比较不算超越：2024年研发参预约37亿元东说念主民币，研发用度率保管在6.6%傍边，低于博世的8.5%、大陆的约10%。

从均胜电子的布局来看，它正处在汽车行业智能化的风口之上，机器东说念主故事亦然当下备受老本市集可爱的，约略，在港股它能够取得更多柔软。

从市值来看，均胜电子曾在2014年打破300亿元，规则2024年4月9日，已回落至204亿元傍边，在冲刺港股的进程中，市集也会重估均胜电子。

不错预料的是hongkongdoll 在线，募资还是是均胜电子的要点，但它也需要在膨胀和恶果之间找到更好的均衡。