总结 2024 年大牛股正丹股份，受益于偏苯三酸酐（TMA）价钱上扬，事迹显耀攀升，股价短短三个月大涨十倍。背后的逻辑很径直明了：家具加价所激励的径直事迹弹性。在当下无故事可吹+宽绰叙事落潮的情况下，加价题材是最委果的运转因子视频专区，这亦然大大量资金赶上加价题材的原因！

2025 年 4 月将至，咫尺不管是小金属、化工品、电子元器件或是农家具，王人呈现出一定进度的加价态势。这种加价趋向在市集供需失调、行业计谋变更以及寰球宏不雅环境变动的助推之下，正迟缓推广至更多品种。今天就重心讲一下近期刚开启加价花式的溴素，后期还有更大的涨幅空间！

事件运转：

笔据百川盈孚，2025 年 3 月 25 日溴素市集均价为 2.8 万元/吨， 相较于昨日上升 3000 元/吨，相较于 2025 年头价钱上升 6500 元/吨。 2025 年头于今，溴素市集价钱资格多轮跳涨，累计涨幅已达 30%。

详细来看，笔据百川盈孚数据，近期溴素价钱已资格多轮调涨，其中3月17日、3月21日、3月24日分散上升500、500、1000元/吨，3月17日至25日累计涨幅已达5000元/吨。

一、溴素是什么？

溴素是一种深红棕色液体，属卤族元素单质，具强氧化性、强腐蚀性与刺激性气息。它应用于阻燃剂、石油、医药、印染、农药等范围，像作阻燃剂可普及材料阻燃性，用于石油开采能提高恶果、保障油层，在医药中可参与制药，在印染里助力染料合成及染色，用于农药可防治病虫害等，其伏击性体咫尺保障消防安全、助力能源开采利用、齰舌东说念主类健康、蓬勃生计品性需求等多方面。

二、溴素产业链高卑鄙简析

溴素产业链包括上游的原材料供应、出产加工以及卑鄙的应用范围，具体情况如下：

上游：

原材料：主要原材料为卤水、液氯等。卤水是索要溴素的主要原料起首，包括海水、盐湖卤水、地下卤水等，我国溴素 80% 以上来自于地下卤水。液氯在溴素出产中手脚氧化剂使用，其供应踏实性和资本对溴素出产企业较为伏击。此外，盐酸、硫磺、硫酸、煤炭等也手脚赞成原料或能源在溴素出产中有所应用。

出产加工：常见的提溴工夫有水蒸汽蒸馏法、空气吹出法、离子交换吸附法、溶剂萃取法等，中国溴素出产多罗致空气吹出法和水蒸气蒸馏法。

卑鄙：

阻燃剂行业：是溴素最大的单一应用范围，溴系阻燃剂在溴素卑鄙消费结构中的占比约为 60%-65%。由于近期AI产业放浪发展，其中高频 PCB 电路板以及光纤光缆均有阻燃等第条目，而溴系阻燃剂由于具备较好的阻燃特质以及热踏实性，是我国应用较为普通的阻燃剂家具。

医药行业：部分含溴药物具有药用价值视频专区，如一些镇定催眠药物中含有溴元素，同期在抗菌消炎类药物的研发出产中，溴元素也参与到药物分子结构构建等尺度。

农药行业：可合成含溴的杀虫剂、杀菌剂等农药家具，能有用防治农作物害虫，保障农作物助长和产量。

染料行业：用于制备印染助剂和染料中间体等，参与活性染料的合成，提高织物染色的牢度和清明好意思艳度。

其他范围：在石油开采中，溴素化合物可手脚钻井液添加剂；在水惩办中也有一定的应用；还可用于制备一些出奇的化学品，如四溴双酚 A 等。

三、溴素国内产能+入口依赖度

2014年我国溴素产量约为13.55万吨，而2024年已着落至6.35万吨，着落幅度约为53%。在产量下行配景下，入口需求大幅普及！！

2014年我国溴素入口量约为3.47万吨，到2024年如故增长至7.67万吨，增长幅度约为121%，入口依赖度由2014年的20.39%增长至54.67%。

2024年我国溴素主要从以色列、约旦、老挝、日本等国入口，其中从以色列入口量约为3.75万吨，占总入口量的49%，约旦、老挝、日本、印度分散占比约15%、14%、11%、10%。

四、溴素刻下供需情况

1.供给侧：

我国溴素的对外依存度颇高，我国溴素资源畸形匮乏，主要集会于山东省莱州湾的地下卤水中。近些年来，山东卤水的水位与品位着落迅猛，有用产能握续缩减，故而我国溴素对入口的依赖进度颇高，入口量从 2021 年的 6.3 万吨攀升至 2024 年的 7.7 万吨，依存度从 47.3%提高至 56.8%。当下我国溴素企业虽开工巩固，但溴含量尚未回反正常水平，产量偏低，企业举座的库存水平不高。

从外洋视角来看，死海是宇宙上溴元素含量最为丰富的区域之一，以色列化工集团、约旦溴业公司以及好意思国雅保，这三者总共的溴素产量在寰球总产量中所占比例达 72%以上，供给呈现高度集会之态。

据新华社报说念，近期红海步地再度升温，触及红海、阿拉伯海、曼德海峡和亚丁湾的航路好像会受到影响。在地缘政事风险之下，以色列出口船只绕行好望角成为缓解原航路受阻的伏击阶梯。磋议词，航程的延迟不仅增多了供应链的压力，同期也普及了货运和保障的资本，好像会以致溴素供应进一步趋紧。

2.需求侧：

溴系阻燃剂为最大卑鄙，新兴范围或巩固需求韧性。溴素是伏击的化工原料，在阻燃剂、制冷剂、医药、农药、染料及石油钻井等范围均有应用。

溴系阻燃剂是溴素用量最大的产业，使用量占国内溴素总用量的六成以上。溴系阻燃剂因具备较高的阻燃恶果、持久应用性能踏实、电性能好等上风，已成为电子电器范围最主要的阻燃剂家具。尤其跟着装备智能化收敛发展，各样 PCB 用量飞快增多，覆铜板手脚 PCB 的中枢材料，主要罗致低分子溴化环氧树脂为阻燃剂，2019-2023年，我国覆铜板产量 CAGR 达 10.5%，有望带动溴系阻燃剂需求握续扩容。

详细来看，溴系阻燃剂依旧是中枢卑鄙，其中电子电器为增长主引擎，建筑与采掘行业提供刚性相沿；而兼具工夫壁垒与高附加值的中间体应用，有望进一步灵通溴素需求上行空间。

3.资本侧：

①原料端看，硫磺是溴素出产关节原料，单吨溴素需浮滥约 0.5 吨硫磺。2024 年下半年以来，硫磺需求受磷肥、新能源等需求收敛开释影响，价钱握续攀升，并在 2025 年春节后加快上行。摈弃 2025 年 3 月 24 日硫磺价钱为 2450 元/吨，价钱月环比+26.29%，年同比+160.64%，传导至溴素出产资本酿成较强相沿。

②运脚端看，二季度海运需求存在季节性改善的预期、并受红海步地收敛升温以及好意思国关税计谋不笃定性等成分共同影响，国际海应用度或将得回开辟。近期马士基、赫伯罗特、达飞、MSC 已接连秘书 4 月的运价调遣权略，同期筹商到溴素属于危化品，对输送和储存方法较高，或进一步增多供应链资本。

总结：由于我国溴素入口依赖度较高且短期内异邦货源受到一定扰动，不才游需求迟缓参加旺季配景下短期内溴素供需式样或将偏紧，加价趋势有望不息！！

五、重心受益公司分析

1.××××（咫尺领有溴素年产能 8000 吨，产量情况基本满开）

2.××××（咫尺领有溴素年产能 5500 吨，2024年产2173吨、销2309吨）

3.××××（2024 年 7 媒妁挝甘蒙省 2.5 万吨溴素扩建名目已好意思满，后续投产达产后，将湮灭年产 2.5 万吨溴素产能）

4.××××（外购溪素出产溪系阻燃剂(十澳二苯乙烷、澳化聚苯乙烯等)，产能2.45万吨，2023年产1.54万吨、销1.48万吨）

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